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应收票据增长逾七倍

发布时间:2021-01-21 05:43:25 阅读: 来源:防腐胶泥厂家

■ 公告点评

常林股份

应收票据增长逾七倍

事件:常林股份(600710)2008年营收和净利润分别为18.57亿元和5401万元,同比增长0.78%,-42.55%;其中出口5.92亿元,占营业收入的31.88%,同比增长40.57%。每股受益0.11元,净资产收益率为4.70%,每股经营性现金流为0.04元。

点评:公司业绩低于市场预期,主要因为全球金融危机使得公司的内外需求受到影响,其次2008年上半年的原材料价格上涨也使得公司的利润受到了影响。

报告期公司应收票据达4185.36万元,同比增长772.26%,这是因为银行承兑汇票大幅增长;另外公司应付票据大幅增加,这也使得公司现金流颇为紧张。

报告期公司的投资收益为1.19亿元,同比增长50.49%。公司投资收益主要来自参股40%的年产挖掘机超过5000台的江苏现代。

预计2009、2010年常林股份每股收益达0.12元、0.15元。(海通证券 (600837)叶志刚)

博汇纸业

四季度出现亏损

事件:博汇纸业(600966)2008年实现营收33.1亿元,同比增长4.52%;归属于母公司所有者的净利润2.5亿元,同比增长28.2%;基本每股收益0.50元,每股经营性现金流量净额0.96元。

点评:行业景气下滑使公司四季度单季出现微亏。去年上半年行业景气高企,二季度达到顶峰,三季度景气开始下行,四季度经历了最困难的时期。主要表现在以下几方面:(1)毛利率大幅下滑,由三季度的20.36%下降至四季度的11.56%,主要是由于高位原材料库存的影响;(2)计提存货跌价准备减少EPS0.03元,但总体来看,高位存货对公司业绩的影响程度将低于主要可比公司;(3)销量萎缩推升期间费用率,由三季度的7.5%上升至四季度8.7%。

烟卡将成为公司拳头产品。目前在建的35万吨高档包装纸预计2009年底投产,届时公司烟卡产能将达35万吨。烟卡价格坚挺且下游需求稳定,毛利率远在普通白卡之上。中长期来看,国家大力推行的烟草行业变革也将进一步带动上游烟卡行业的整合,龙头公司将从中最大受益。

在本轮经济周期中浆价大幅下挫50%以上,使得自制浆比例较高的企业元气大伤。但林纸一体化仍是行业长期发展的必然趋势。为此,公司正积极在国内外考察林业资源,寻求相关项目的合作机会,以期在上游资源建设方面获得实质性进展,增强公司原料的控制力。

结合公司未来发展规划以及对行业发展趋势的判断,调整公司2009-2010年的EPS分别为0.37元、0.52元。

(兴业证券)

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